智通财经APP得悉，安信证券发布研究报告称，南山铝业(600219,股吧)(600219.SH)是高端铝加工一体化龙头，生长性强且壁垒高。预期公司2020-2022年归母净赢利分别为19.8亿、30.9亿和43.1亿，同比增速分别为21.9%、56.2%、39.5%，对应PE为27.4x、17.5x、12.6x。目标价6.66元，保持“买入”评级。

  安信证券指出，南山铝业具有完善的铝全产业链一体化布局，公司在铝材高端化布局优势显着，且在铝轿车板范畴是现在国内仅有完成乘用车四门两盖量产的厂商，此外，职工持股方案施行后有望有用调度职工积极性，进步运营功率，公司有望享有更高的估值水平。

  ■具有完善的铝全产业链一体化布局，未来三年有望迎来成绩加速开释期。南山铝业现在已构成热电(181万千瓦)-氧化铝(140万吨)-电解铝(81.6万吨)-铝材(热轧80万吨、冷轧70万吨、铝箔7万吨、锻件1.4万吨)完好的一体化产业链，所有产线土地内，运送半径短，具有十分显着的本钱优势和成绩稳定性。考虑到电解铝供改的深远影响和碳中和大势所趋，电解铝职业供需结构继续优化，公司凭仗高度一体化的全产业链优势有望享有较高的吨铝赢利水准，且对铝价的成绩弹性较高;再加上公司20万吨铝轿车板、印尼200万吨氧化铝等新建产能的加速开释，航空铝材、电池箔的成绩增量也值得等待，公司未来三年有望迎来成绩加速开释期，ROE有望大幅提高。

  ■坚持“立异驱动、高端制作、精深加工”的展开的战略，铝材产品结构高端化优势显着，生长性强且壁垒较高;抢先布局新能源车轻量化全新赛道，20万吨铝轿车板产能放量在即。一是轿车范畴，公司是国内首家也是现在仅有完成量产的乘用车四门两盖铝板出产商，一期10万吨轿车板已于2015年建成投产，主供全球闻名新能源车厂商，并与国内外首要轿车主机厂均有协作，具有较高技能和产业链壁垒，二期10万吨估计2021年投产。二是航空范畴，公司是国内首家国际尖端飞机制作商航空板材供货商，已完成全规模、全系列的航空用铝合金认证，成为波音、空客、我国商飞等国内外干流飞机厂的合格供货商并完成批量供货。公司向法国赛峰公司正式交给第一批B737机轮，成为国内仅有能为民用航空飞机供给机轮产品的企业，一起与罗罗公司协作推动轴类锻件产品的认证。三是电池箔范畴，已成为宁德年代(300750,股吧)等国内外闻名电池厂家中心供货商，在建2.1万吨高性能高端铝箔，定位为动力电池用铝箔和数码消费类电池铝箔。安信证券以为，未来跟着20万吨轿车轻量化铝板带和2.1万吨高性能高端铝箔出产线，以及航空航天高强高韧高端铝合金产能逐渐放量，公司成绩有望进入加速开释期。

  进军印尼低本钱氧化铝项目建造200万吨产能，提高资源自给率，翻开新的生长空间。据USGS数据，2020年我国铝土矿储量仅占全球3%，铝土矿对外依存度高达61%，我国氧化铝产能往滨海或许国外搬运成为展开的新趋势。2017年南山铝业出资印尼宾坦南山工业园一期100万吨氧化铝项目，前期港口建造及土建工程项目施工已基本完成，正展开设备调试，估计2021Q1投产。2019年11月公司宣告增资建造二期100万吨氧化铝项目，并引进东南亚区域最大的铝加工公司齐力铝业作为战略出资者，加速海外布局，估计2021年末投产。因为使用印尼丰厚的铝土矿及煤炭资源出产氧化铝，直接配套供给当地下流电解铝，吨氧化铝本钱优势尤为显着。

  ■职工持股方案叠加大股东谋划增持算计8亿元，显示未来展开决心。据公告，8月4日公司发布职工持股方案草案，8月19日经过股东大会审议，拟认购不超越2亿元，组成算计不超越4亿信任组合。一起，大股东南山集团及其相关企业职工谋划增持，拟建立信任方案增持不超越4亿元，算计到达不超越8亿元比例，凸显了公司和集团共同对未来展开的决心。据公司2月18日晚间公告，上市公司已完成职工持股方案股票购买，累计购买3.96亿元，占股本0.95%，成交均价3.49元/股。

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